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申搏亚洲-被指连续7年虚增利润 中国动向遭机构沽空
发布时间:2020-01-02 10:29:06
[摘要] 报告称,中国动向虚增2011年以来的利润。6月15日,中国动向就GMT报告发布公告称,报告载有关于集团及其财务表现的若干毫无根据的指控,尤其是有关其存货管理及现金流量。多年来,作为Kappa中国运营商,中国动向的主业增长显得萎靡乏力,而公司收入多数来自于对外的投资收益。据财报显示,2017年中国动向实现投资收益9.42亿元,同比增长19.7%,这得益于中国动向对于阿里巴巴、蚂蚁金服、京东金融等项目

申搏亚洲-被指连续7年虚增利润 中国动向遭机构沽空

申搏亚洲,■本报记者 阚世华 刘春燕

北京报道

近日,因沽空机构GMT Research(下称:GMT)出具报告指控中国多家体育用品生产存在问题,安踏(02020.HK)、特步(01368.HK)和中国动向(集团)有限公司(下称:中国动向)(03818.HK)等体育用品企业成为热点,随后多家企业相继发声指控GMT。值得注意的是,不仅目前市值达1165亿的行业龙头安踏被做空,只有84亿市值的中国动向同样没能幸免,GMT关注点令人匪夷所思。

博弈做空

GMT报告指出,多家体育用品公司产品价格在只有国际品牌1/4的情况下,利润率竟高达国际品牌的两倍有余。尽管多家公司对于高利润率有自己的解释,但GMT并不认为其具有说服力。报告称,中国动向虚增2011年以来的利润。

6月12日,GMT发布题为“ChineseSportswear Fake or Fabulous?(中国运动服装纯属造假还是无与伦比?)”的报告。6月15日,中国动向就GMT报告发布公告称,报告载有关于集团及其财务表现的若干毫无根据的指控,尤其是有关其存货管理及现金流量。董事会明确否认及驳斥载于报告的所有该等指控,并认为其并不真确、毫无理据及存有恶意。

公司正就有关事宜寻求法律意见,并保留权利向负责报告的有关机构及/或相关人士采取法律行动的权利及/或其他补偿。

对于中国动向是否有相关的证据驳斥GMT报告阐述的相关问题,中国动向首席执行官张志勇对《华夏时报》记者表示,近期要做半年业绩报告内容,这个时间段较为紧张不太合适,不便接受采访。

GMT报告一出,便遭众多专业金融机构的强烈质疑。瑞信、德意志银行、里昂证券,大和、中金等多家投资机构发布报告,指出GMT目前提出的论证根本算不上是“有理有据,令人信服”,“质量很低,没有实质性证据支撑”,“其本身似乎就不太自信,且采访内容的可信度与结果的关联度也存疑”,“GMT的论点站不住脚”。引人关注的是,这一次GMT做空的体育用品企业多数来自福建。

作为非福建系的运动品牌,目前中国动向市值仅为84亿,其公司的利润及市值与国内第一梯队体育品牌相差甚远,为何还会遭遇做空?

中国动向2017年财报显示,公司营业收入为13.53亿元,同比下滑9.86%;净利润8.05亿元,同比下滑7.47%。而同在港股上市的安踏2017年净利润为315889.20万元,同比增长29.22%。

业内人士对《华夏时报》记者表示,安踏已成为国内体育用品行业的老大,总市值超千亿。中国动向旗下Kappa品牌曾风光一时,近来主营业务不温不火。Kappa花哨的设计曾给其带来不小的收益,但如今的消费者似乎已不买账。此外,作为运动品牌Kappa缺乏体育运动的元素。

2011年,Kappa遭遇危机。彼时,几十亿的现金趴在公司账面上,中国动向是一家典型的轻资产公司。除了钱以外,Kappa没有自己的直营店,没有自己的加工厂。Kappa在得意之时,却忘了在轻资产模式下,Kappa针对的主体不是消费者,而是经销商。关注度不在消费者身上,其产品不受市场认同,结果可想而知……

偏离主业

具有近百年历史的运动品牌Kappa诞生于意大利,“背靠背”的LOGO曾风靡一时,后来一直处于不温不火的状态。而意大利人无法想象,Kappa最终涅槃却是在中国。在Kappa进入中国初期,整体市场还处于传统专业化体育服饰风潮的年代,Kappa成功塑造成为具有时尚运动概念的运动品牌。其标新立异的产品彻底颠覆原有传统性产品格局,业绩一路惊人飘红。

好景不长,2011年Kappa神话戛然而止。据年报显示,由于受存货回购、存货减值等因素的影响,2012年Kappa品牌整体门店总数持续缩减。Kappa曾在短期内创造出神话般的业绩,但当高增长风潮停止时,Kappa就开始陷入萎靡不振。2014年,Kappa曾携新品“战斗家族”试图走出阴霾。通过近几年公司业绩来看,Kappa与行业第一梯队差距已越来越远。Kappa曾尝试与娱乐、音乐、艺术等不同领域跨界合作,但销售效果并不明显。

一位业内专家对《华夏时报》记者表示,Kappa业绩不温不火在于其品牌战略的失策。其自身定位是时尚运动品牌,时尚风向标很难把控,同时又缺乏运动元素。历经多年转型调整,却依然未取得突破性成就。Kappa坚信的时尚运动风潮已今非昔比,时尚更新速度无法与快时尚品牌相比,专业性及运动品牌建设更无法与大品牌相比。

据财报显示,截至2017年底,Kappa品牌的店铺总数为1487间,其中包括Kappa儿童店350间,相较2016年减少76间。其间,Kappa品牌在中国市场的批发渠道业务的销售额为3.83亿元,同比下降33%;占据中国区销售额的42.9%,该比重亦有所下降。相反,自营零售的销售额同比上涨15%至5.1亿元,占据中国区Kappa业务销售额的57.1%。

多年来,作为Kappa中国运营商,中国动向的主业增长显得萎靡乏力,而公司收入多数来自于对外的投资收益。据财报显示,2017年中国动向实现投资收益9.42亿元,同比增长19.7%,这得益于中国动向对于阿里巴巴、蚂蚁金服、京东金融等项目的投资。据中国动向财报显示,多年来其公司分别投资了云锋基金、中信夹层基金(中信集团)、镕煜基金、德邦基金、元信东朝、上海磐信等,每笔投入都出手阔绰。事实上,公司对外投资收益猛增,但并非每笔都能成功。早年,中国动向3亿元投资麦考林,却只收回了10%的成本。

投资机构人士对《华夏时报》记者表示,近年中国动向的重心似乎并不在主业体育用品方面。加之多年来主业成绩增长乏力,利润规模不大,公司占用资金最多的便是对外投资,Kappa失色促使公司变得更像一家投资公司,而非体育产业公司。2017年10月,中国动向任命张志勇为执行董事兼CEO,在主营业务增长乏力的背景下,张志勇是否会成为Kappa的“救世主”,中国动向是否会转型成为一家投资公司,仍需拭目以待。

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